岁末年初，随着基金业绩的揭晓，公募基金创下继2008年以来最为惨烈的跌幅。除了货币基金外，2011年各类型基金全线亏损，权益类基金平均亏损幅度超过20%，股票型基金亏损幅度更是高达24.95%，跌幅超越上证综合指数21.68%的跌幅，令基民大跌眼镜。那么，在过去的一年里，基金业绩为何如此惨烈？基金还具备投资价值吗？新的一年，基金经理们又是如何来挖掘未来的投资机遇呢？
2011年股基跌幅超沪指
随着2011年股市行情的尘埃落定，公募基金创下继2008年以来最为惨烈的跌幅也已成为事实。除了货币基金外，2011年各类型基金全线亏损，权益类产品平均亏损幅度更是超过20%。根据好买基金统计，2011年，股票型基金跌幅最大为25.02%，跑输大盘3.3个百分点；指数型基金略好于股票型基金，下跌22.35%；混合型基金则下跌21.95%。
对此，好买基金指出，2011年虽然股票整体下跌，但结构分化严重，中小盘股跌幅大幅超越大盘股，而大部分股票型基金重点配置在于中小盘股，因此跌幅普遍较大，个别甚至接近40%；指数型基金则主要以大盘指数基金为跟踪标的，所以业绩略好于股票型基金；混合型基金虽然在仓位上比较灵活，但整体上股票仓位依然偏重，同样无法避免巨亏的噩运。从单只基金业绩来看，满盘皆绿。其中，博时主题和博时价值分别以9.50%、7.94%的跌幅位列股票型、混合型基金第一，此外，鹏华价值、东方策略成长、东方龙混合、新华泛资源优势的跌幅均在10%左右，跻身同类前五。据记者统计，无论是普通股票型还是混合型抑或指数型，前五强都是全新入榜，2010年的冠军华商盛世成长以-26.82%的收益排在了股票型基金的253名，季军银河行业也是排在100名开外，就连王亚伟执掌的两只“传奇牛基”都无缘前15名。
在净值大幅缩水的背景下，2011年公募基金整体资产管理规模亦大幅缩水。尽管新发基金数量达到210只，创下历史新高，但公募基金资产管理规模却缩水逾3000亿元，更有32只权益类产品规模小于1亿元，其中2只甚至面临清盘风险。截至2011年12月31日，不含QDII的基金公司公募基金资产净值为21342.41亿元，较2010年底下降13%，连续第二年下降。
抗跌基金多配置蓝筹股
与基金总体业绩欠佳所对应的是，抗跌也因此成为2011年的关键词。在市场大幅下跌的环境下，低估值大盘股在2011年重扛抗跌大旗，低估值蓝筹股及较低的仓位，也成为2011年基金抗跌的秘密武器。根据海通证券的统计，业绩增长稳定的大消费行业相对抗跌，业绩增长超预期和低估值的银行保险业也比较抗跌。食品饮料、金融保险、公用事业、社会服务、房地产行业是表现抗跌的前五名行业，跌幅分别为10.61%、13.76%、19.65%、19.72%、22.26%。对宏观经济增速下滑敏感的周期性行业跌幅较大，跌幅较大的行业分别为电子、木材、机械、金属和石油化工行业，跌幅分别为37.53%、36.67%、35.83%、34.80%和34.14%。
在市场的大幅下挫下，博时主题、鹏华价值、东方策略成长、长城品牌和华夏收入股票摘取了2011年开放式股票型基金的前五名，全年净值增长率均大幅超越上证综指。而上述抗跌基金中，多以大盘蓝筹基金为主。典型的有东方策略成长、华夏收入股票、新华行业轮换、鹏华价值、新华钻石、长城品牌优选、博时主题和国泰金牛创新。这些基金重仓了银行个股或重配了金融行业，在一季度的蓝筹风格市场中均有较好的收益，在后三季度的下跌市中也相对抗跌，因此全年业绩排名靠前，但这类基金在2010年业绩多数并不如意。
基金经理更重视市场节奏
走完泥沙俱下的2011年后，中国股市未能迎来股民热切盼望的“开门红”。对此，多位基金界人士表示，就目前的情况看，2012年市场依然缺乏整体性机会，在可能出现的结构性机会中，政策是主导力量，踩准节奏尤为重要。
光大保德信行业轮动基金拟任基金经理于进杰就表示，“考虑到在经济周期的变动中，行业与行业之间的轮动效应体现得比较明显，比如通过分析A股市场2005至2010年间不同行业的市场走势，就能发现强势行业与弱势行业之间的收益率表现差异很大，因此2012年化解投资风险，获取投资收益的关键，就是要善于从行业轮动中捕捉投资机会。”他透露，在基金成立后，将会专注于挖掘不同行业之间的轮动效应，比如受政策利好影响较大的文创行业、环保行业、软件行业中的机会，通过基本面轮动策略与量化轮动策略，力争把握不同经济周期阶段下的相对优势行业，为投资者带来良好回报。
大摩华鑫基金投资总监何滨则指出，一季度出现大幅振荡的可能性较大，市场依然可能显示出防御特征，若下半年经济出现复苏，补库存需求沿着产业链从下游—中游—上游传导，则早周期的汽车、耐用消费以及有色金属可能有一定表现。而面对依然动荡的市场，2012年的基金投资将以大消费、经济转型受益板块、国家政策扶植的科技成长类、生产资料要素价格改革受益板块为主，重点关注稳定成长类股票、低估值金融类、价值低估个股的投资机会，以及财政政策宽松化方向提供的偏周期行业的投资机会，比如电网、环保、水利等。
